比特币在截至 2 月 28 日的五天内上涨了 23%，但比特币期权交易员仍不愿采取看涨立场。部分原因是由于比特币上一次出现 5% 的周跌幅是在五周前，导致对下跌保护的需求。
交易员担心现货比特币 ETF 资金流入会减少以及美国经济衰退
尽管比特币现货 ETF 一直呈净流入状态（PANews 注：3 月 1 日比特币现货 ETF 总净流出 1.39 亿美元，为 7 个交易日内首次出现单日净流出。）但投资者担心流入的资金可能会下降，而这可能引发价格调整。这种心态表明，这些交易员要么不相信当前的牛市，要么认为在巨集观经济的不确定性面前，没有必要使用杠杆。
美国比特币 ETF 仅在 2 月 28 日就净流入 6.73 亿美元，自 1 月 11 日推出以来累计净流入 74 亿美元。彭博高阶 ETF 分析师 James Seyffart 报告了这一资料，并强调只有 150 只 ETF 的管理资产突破 100 亿美元大关。值得注意的是，据 ETF 研究所（ETF Institute）共同创办人 Nate Geraci 称，贝莱德的 iShares 比特币 ETF 已经拥有超过 90 亿美元的资产。
对这些资料的解释有两种不同的观点。一些人认为，从长远来看，这种资金流入可能无法持续，要么是因为比特币价格上涨导致需求下降，要么是因为对加密风险仓位的偏好有限。相反，从看涨的角度来说，正如摩根大通分析师所认为的，某些交易员相信 「滚雪球效应」，即比特币价格的上涨将 「进一步刺激」 ETF 的销售。
比特币 2 个月期权 25% Delta 偏差
自 2 月 20 日以来，比特币期权 25% 的 Delta 度一直保持中性，在 – 7% 和 + 7% 之间波动。这表明看涨（买入）和看跌（卖出）期权之间的定价总体是平衡的。有趣的是，就在比特币未能突破 52,500 美元大关的六天后，交易员们就不那么乐观了。这反应出加密投资者在积累阶段的焦虑心理。
无论做市商是否以低于上涨风险仓位的价格提供下跌保护，都有必要对比特币期货市场的资料进行交叉核对，以评估顶级交易者的仓位。该指标整合了现货、永续和季度期货合约的部位。下图是看涨或看跌程度的全面检视。
